碧桂园发布2021年报：营收稳健全竞提升，聚焦城镇长远发展

  在去年疫情不息、市场下行的背景之下，作为世界500强、房地产行业龙头企业，碧桂园在2021年依然取得理想经营的绩效，保持稳健发展的良好势头。3月30日，碧桂园（02007.HK）披露2021年年报：2021年公司实现权益合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641万平方米；实现总营业收入约5230.6亿元，同比增长13%；毛利、净利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。

  年报显示，2021年全年碧桂园权益物业销售现金回笼约5022亿元，权益回款率达90%，已连续6年高于90%。2022年前2个月，碧桂园共实现权益销售回款金额约656.8亿元，权益回款率超95%，回款率进一步提升。

  此外，碧桂园杠杆水平持续走低，期末总借贷余额同比下降2.6%至3179.2亿元；净负债率仅45.4%，相比上年底下降了10.2个百分点；加权平均借贷成本较上年底下降36个基点至5.2%。同时，公司现金储备充足，可动用现金余额高达1813亿元。  

  营业收入稳增长  展现卓著经营韧性

  当前行业资金面持续收紧，加之多家房企债券到期迎来偿债高峰，充裕的现金流是企业抵御风险的基石。报告期内，碧桂园权益物业销售现金回笼约5022亿元，权益回款率达90%，已连续6年达到90%或以上。鉴于碧桂园持续优化的经营和财务基本面，公司受到评级公司及主要金融机构认可，在行业下行期保持评级稳定。

  据悉，自2021年下半年内地地产行业进入下行周期以来，三大国际评级机构接连下调受评房企评级或展望达250余次，体现了行业下行对房企信用资质的重大影响。在此背景下，穆迪、惠誉仍维持对碧桂园“投资级”评级，标普维持公司“BB+”评级，展望“正面”。

  国信证券分析研究得出结论，“碧桂园作为优质龙头房企，经营稳健信用优质，收并购融资额度支持有助于公司及时把握市场收并购机会，低成本扩大土地储备，助力未来，维持“买入”评级。

  稳健的经营实力、较优的偿债能力，使得碧桂园获得了资本市场的认可和支持。中指院1月研究结论“碧桂园在激烈的行业竞争中保持了稳固优势，展现出了较强的经营韧性，得益于其“双营发力”——经营策略精准灵活，运营细节环环相扣，夯实业绩发展基础。

  当前，碧桂园是行业内为数不多成功重启境内外融资渠道的民营房企之一。在2021年9月份之前，碧桂园抓住市场机遇，在境内外市场发行长久期、低成本的融资工具。9月份之后，碧桂园在多方监管及投资人的支持下，也成功在境内外发行多种类直接融资工具，包括10亿元的公司债，15亿元ABS及39亿港元的可转债。2022年3月份，碧桂园在银行间交易商协会首度获批50亿元中票额度，预计将在业绩发布之后进行首发。

  同时，碧桂园的发展也得到了银行机构的充分支持。截至2021年底，公司未使用授信额度约2615亿元。而在2022年3月，公司又先后与招商银行、中国农业银行广东省分行签订150亿元及400亿元的战略合作协议。

  迫于流动性压力，不少房企在2021年大幅减少了新增土地投资，而现金充裕、财务健康的企业则趁机在市场低位吸纳优质土储，保障未来发展所需。2021年，碧桂园全年共获取333幅土地，权益总代价约1416亿元，对应货值约4200亿元，在中指研究院的“2021年中国房地产企业权益拿地金额与面积TOP100榜单”中夺得双料冠军。

  分析人士认为，充足的授信额度增强了公司经营的灵活性和稳定性，可以更好地把握市场上所呈现的收并购等机会。

  紧跟政策发展态势  区域深耕稳健前行

  即便短期内房地产市场仍面临着不小的压力，但碧桂园集团董事会主席杨国强认为，中国的城镇化还有很长的路要走，未来大批人口需要进入生活配套更为丰富的城镇生活，长期稳定的住房需求依然存在。

  县域经济是我国实行新型工业化和城镇化的重要载体，根据《政府工作报告》，“提升新型城镇化质量”是今年工作重点之一。据悉，相比过去着力推动中心城市，今年国家将着力推进以县城为重要载体的城镇化建设，更好满足农民到县城的就业安家需要。这意味着，在碧桂园聚焦深耕的县域市场，房地产依然大有潜力可挖掘。

  年报数据显示，2021年，碧桂园来自三四线城市的销售额占比达68%，有161个城市的市占率超过5%，其中有13个地级市的市场占有率大于20%，55个城市的市占率在10%-20%。

  自2018年碧桂园进驻鲁西南市场开始，截至目前，已经形成了济宁、泰安、聊城、菏泽四城41个项目的全面深度布局。2021年，碧桂园在鲁西南以稳健步调，通过收并购、招拍挂等方式，先后在济宁曲阜、泰安肥城、东平、聊城连摘5宗地块，拿地面积合计386.71亩，进一步深耕聚焦三四线，为深耕鲁西南持续加码。2021年，碧桂园鲁西南区域全年实现业绩107.44亿，仅在济宁就以10%的市场占有率位居前列，不仅凸显碧桂园深耕鲁西南的决心，当地购房者对碧桂园的认可，也彰显了其作为全国一线房企的实力。

  第一财经认为，碧桂园多年的业绩和经验也证实了，均衡而广泛的布局，让公司足以有效对冲局部市场降温带来的风险，从而保障业绩稳定。

  据了解，未来，碧桂园将对全国的市场做进一步的分类，按照市场规模、供需关系遴选出符合集团战略发展的市场，更聚焦于以大都市圈为首的一二线和强三四线城市。

  有业内专家表示，2022年，伴随着偿债高峰期的到来，房地产行业将加速优胜劣汰，基于资金压力、开发能力或者战略转变等而退出三四线城市的房企大概率也会越来越多，碧桂园有望进一步发挥差异化的竞争优势，持续受益于行业集中度的提升。