前期会计差错更正风波后 康美药业的价值在哪里

　　主营业务有亮点可寻

　　根据公告来看，2018年度和2019年一季度，康美药业的收入仍较为稳定。2018年度，公司营收为193.56亿元，同比增长了10.11%。今年一季度，康美药业营收49.02亿元，同比增长0.18%。

　　康美药业的经营体量依然维持在200亿元的级别，这与公司主营业务的稳定不无关系。近年来，其业务以中药饮片生产、销售为核心，逐步延伸到自产药品、药品贸易、医疗器械、保健食品以及食品业务板块。

　　康美药业的中药板块由中药饮片与中药材贸易两部分组成。去年，公司中药饮片营收41.42亿元，同比增长22.8%，产销规模排名业内首位；中药材贸易营收6.02亿元，同比下降23.79%。

　　根据国家统计局的统计数据，2018年我国中药饮片加工市场规模突破2500亿元，达到2637亿元，同比2017年增长21.8%。2011~2018 年我国中药饮片加工市场规模从874亿元增长至2637亿元，期间我国中药饮片加工市场规模年均复合增长率为17.1%，中药饮片在医药行业中的占比呈现逐年递增趋势。

　　虽然康美药业中药饮片产销规模已经属于行业龙头级别，但其市场占有率目前还不到5%。长期来看，公司这块业务依然是大有可为。

　　在中药领域，康美药业拥有“全产业链”优势。通过实施中医药全产业链一体化运营模式，公司业务体系涵盖上游的道地中药材种植与资源整合，中游的中药材专业市场经营，中药材贸易，中药饮片、中成药制剂、保健食品、化学药品的生产与销售，下游的集医疗机构资源、智慧药房、智慧药柜、 OTC 零售、连锁药店、直销、医药电商、移动医疗等多层次营销网络。

　　医疗器械流通业务是康美药业去年经营上的一大亮点，此类业务营收达37.79亿元，同比增长88.80%。据了解，康美药业医疗器械流通业务完成全国约90%区域覆盖，实现高值耗材和中小型设备医疗器械配送业务的快速增长。同时，公司保健食品及食品业务板块发展也不错。2018 年度，公司保健食品营收为3.72亿元，同比增长0.89%；食品营收为11.1亿元，同比增长41.77%。

　　重要股东“坚守”、管理层工作正常推进

　　诚然，在经过对前期会计差错更正后，康美药业的经营体量看起来有所下滑。但换一种角度，这种会计差错更正，某种程度上也属于“挤水分”，促进业绩“返璞归真”。

　　2018年度，由于计提巨额商誉，A股不少上市公司业绩亏损，出现所谓的业绩爆雷。这也被认为是企业在进行“洗财务澡”。外界对康美药业的财务质疑始于在去年下半年。根据康美药业2018年年报和2018年一季报来看，一些重要股东并没有盲从。 以证金公司、五矿信托为代表的主要股东一直坚守在康美药业10大股东名单中。在一定程度上显示出外部资本对公司价值的认可。

　　另一方面，在2018年年报出炉后，康美药业实际控制人马兴田一直在通过公开渠道发声，坚定投资者信心。 在《致康美药业股东的一封信》中，马兴田表示，在证监会和社会各界的监督指导下，公司深刻地认识到了存在的问题和不足，并进行了全面地梳理和整改。公司将进一步完善公司治理，健全企业内部控制制度，提升企业管理水平，提高企业会计信息和信息披露质量；同时，全力“聚焦主业”，主动采取“瘦身健体”的措施，发展以中药饮片为核心的中医药主营业务。

　　根据康美药业官网发布的新闻显示，其核心管理层的工作仍在正常开展。在5月1日，丽江市委市政府与康美药业召开合作项目推进工作专题座谈会。此次座谈会，康美药业董事长、总裁马兴田，副董事长、常务副总裁许冬瑾都有出席。

　　丽江市委书记崔茂虎在会上表示，康美药业与丽江的合作，是中医药健康服务与文化旅游产业深度有机融合的代表，有助于打造丽江国家级医养结合综合示范基地，并通过产业扶贫落实精准扶贫政策，夯实丽江中医药大健康产业发展基础。

　　据悉，在2018年6月20日，康美药业与丽江市就“智慧药房”项目以及医疗投资合作、中药饮片加工等中医药大健康领域项目签订战略合作协议。截至目前，相关项目已初步完成前期规划，中药材种植等项目已顺利落地并持续推进。